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对于明年的A股市场，我们认为结构性机会依然丰富。从指数角度看，低估值、权重类板块上涨，可能带动指数上涨；另一个结构性机会，就是继续今年的“成长、科技、消费”投资机会，但前提依然是通胀不能失控。问：医药股估值是否已经太高？魏晓雪：医药是个结构比较复杂的行业，今年由于其部分子行业景气度较高，导致股价大幅上涨，估值确实不算低。但在医药行业的投资上，如果企业的盈利增速仍在保持，行业景气度依然在高位，其估值可能很难降到普遍意义上的合理水平，更难说低估。

工商信息显示，2018年1月12日，新余正佳和新余华浩成为车音智能的最后一批股东，持股5%和3.3%。这两家公司均为新意资本基金管理（深圳）有限公司管理和控制。但直至2018年4月，新余正佳和新余华浩是否真实出资还有待商榷。2018年4月底，车音智能的归母所有者权益为2.39亿元，较2017年年底的2.23亿元正好增加了1616万元，这与公司前4个月1619万元的归母净利润几乎一致。如果上述两家私募出资到位，车音智能的净资产理应更高。

主持人马春园：谢谢龙总观点的分享！龙总给人印象深刻的几个关键词，比如说活着，相信在意资管新规发行之后，FOF机构不仅可以活着，而且可以到大展拳脚的时候。下面有请华澳融信的付总分享一下观点。付怡：我们国内基金行业从1998年第一家公司，我也非常有幸参与中间的11年，到今年正好二十年。对于FOF也好、MOM也好，我个人的观点，也不是现在追求市场的热点，我一直非常认可FOF、MOM，我认为不是一个产品，是一个交易结构，这个交易结构在我们国内原来单一策略更容易获得收益、获得市场认可。但是随着市场变化、经济变化，包括随着无风险高收益时代的正式终结，我认为FOF这种类型或者MOM这种类型大资产类配置的策略可能更适合未来的市场变化。这是我的第一个观点。

一、制裁伊朗的军事工业。可能有些人不知道，伊朗革命卫队不但是军队，还是经济帝国。由于伊朗前总统内贾德曾出身伊朗革命卫队，所以自内贾德时期就开始大举进军商界，涉足的领域很多。为什么伊朗支持伊朗革命卫队进入经济领域呢？其中最根本的原因之一就是，伊朗自两伊战争就被各种制裁，其军事工业的发展主要靠伊朗革命卫队来完成，所以革命卫队做生意一方面是要发展国防工业，另一方面就是为了赚钱补贴军费。

第二个观点，我们今天主题是FOF、MOM，我可以举一个例子，在去年定下今年其中一个交易结构的计划，就是FOF或者MOM形式的，今年四月份到现在，差不多三个多月时间，跟国内接近二十家最顶尖的阳光私募机构做长期的调研，了解什么呢？了解他们过往的投资风格、投资业绩以及对于现在、未来趋势的判断，以及在现阶段的市场以及未来市场所采取的一些措施。而这会跟我们自身对于未来三年、五年大势的判断去结合，最后定下。无论是FOF类型、MOM类型的基金，到底在国内选择那几家私募机构跟我们合作。以这个为例，我们所做的工作虽然可能提前了差不多一年的时间定下我们投资计划，花了长达几个月的时间在原有熟悉的，还是做了长达几个月的调研以及分析、谈判，我都认为这是非常幼稚的也是非常不成熟的，还需要再磨合。在我看来这只是简单的资产风险分散的策略。未来的角度，首先我们的定义可能是目标的波动率，无论是你目标时间还是目标资产的策略，这个首先看大势。在过去几年我做的比较多的是股权类投资，已经从二级市场单一策略投资朝股权类投资自上而下的方式投资逻辑转变，FOF这一块希望结合大势，定下目标波动率，无论是资产类的策略还是时间类的策略做调整，这是第一个。

与积极开拓新业务相反的是，长实集团的房地产业务却呈现撤退迹象，去地产化的背后，销售开始下滑，在内地市场接连出售资产以外，3年未拿一地的状况也略显尴尬。受访业内人士分析，长实集团近年多元化扩张和出售内地房地产资产，或是结合市场情况进行投资组合的考虑，且当时内地房地产市场存在过热的苗头。目前，国内楼市深度调整期或将持续到2019年三季度，“长实集团有可能在这个阶段会杀个回马枪，在国内一些核心一二线城市重新投资优质资产。”